Investir dans les fonds thématiques

Un fonds thématique rassemble des entreprises qui, au-delà de leur secteur d'activité ou de leur pays d'origine, partagent une même exposition à une transformation de long terme.

La différence avec un fonds classique tient à la logique de construction. Un fonds indiciel reproduit un indice de marché et pondère les entreprises selon leur taille. Un fonds sectoriel regroupe les entreprises d'un même secteur. Un fonds thématique, lui, sélectionne des entreprises souvent issues de secteurs différents, réunies par un moteur commun : un fabricant de semi-conducteurs, un producteur d'électricité et un gestionnaire de centres de données peuvent ainsi coexister dans un même portefeuille consacré à l'intelligence artificielle.

Les transformations visées par les fonds thématiques se déploient sur des années, parfois des décennies. Elles reposent généralement sur des facteurs structurels : évolutions démographiques, ruptures technologiques, décisions réglementaires ou engagements budgétaires publics.

Cet horizon long a une conséquence directe : un fonds thématique ne se juge pas sur quelques mois. Il suppose d'accepter des périodes pendant lesquelles sa performance s'écarte sensiblement de celle du marché, dans un sens comme dans l'autre.

Un fonds thématique est par nature plus concentré qu'un fonds diversifié : il détient un nombre limité d'entreprises, souvent regroupées sur quelques secteurs ou quelques zones géographiques. Cette concentration est le prix de la conviction, et elle accroît la volatilité.

C'est pourquoi ce type de placement est généralement envisagé en complément d'une allocation existante, pour une part mesurée du patrimoine financier, et non comme sa fondation.

Choisir une thématique et choisir une enveloppe sont deux décisions distinctes.

Un même fonds thématique peut, selon les cas, être souscrit au sein d'un contrat d'assurance-vie, d'un Plan d'Épargne en Actions ou d'un compte-titres ordinaire. Ce n’est pas le fonds qui change d’une enveloppe à l’autre, mais les conditions dans lesquelles il peut être détenu. Chaque enveloppe est soumise à ses propres règles, notamment en termes d’éligibilité des supports, de fiscalité applicable et de disponibilité de l’épargne.

L'assurance-vie donne accès aux unités de compte référencées dans votre contrat et dispose d'un régime fiscal et successoral qui lui est propre. Le PEA est réservé aux titres qui respectent ses conditions d'éligibilité, tenant notamment à la localisation des sociétés détenues, et bénéficie d'une fiscalité spécifique après cinq ans de détention. Le compte-titres ordinaire n'impose aucune restriction d'univers ni de durée.

Vous pouvez également confier la sélection des supports à nos équipes de gestion dans le cadre d'un mandat.

Les États européens ont revu leurs priorités budgétaires ces dernières années : les dépenses de défense repartent à la hausse et des programmes publics soutiennent la relocalisation de capacités de production jugées stratégiques. La thématique dépasse le seul armement et englobe la cybersécurité, les technologies à usage civil et militaire et les infrastructures critiques.

Elle reste étroitement liée à des décisions politiques et budgétaires, qui peuvent être révisées ou décalées.

Donner une dimension environnementale ou sociale à vos placements suppose de savoir ce que contiennent réellement les fonds proposés. Le CCF a constitué une sélection de fonds durables couvrant plusieurs enjeux : transition énergétique, eau, santé, éducation et économie circulaire.

Ces fonds font l'objet d'une page dédiée, qui détaille notre sélection et les cadres réglementaires européens encadrant la façon dont un fonds peut présenter ses caractéristiques environnementales.

Les infrastructures constituent le socle physique de l'économie : elles se renouvellent lentement, mais leurs besoins de financement sont considérables.

Réseaux de transport, d'énergie, d'eau et de télécommunications : l'essentiel de ces équipements a été construit dans la seconde moitié du vingtième siècle et arrive à un point de modernisation. À ce renouvellement s'ajoutent des besoins nouveaux, liés à l'électrification des usages, à la numérisation et à l'adaptation au changement climatique.

Les entreprises d'infrastructure présentent des caractéristiques économiques particulières. Elles exploitent souvent des actifs en situation de quasi-monopole, sous concession ou sous régulation, avec des revenus contractuels de long terme. Une partie de ces revenus est fréquemment indexée sur l'inflation, ce qui constitue une protection recherchée en période de hausse des prix.

Cette thématique est traditionnellement considérée comme plus défensive que les autres, avec une régularité de revenus supérieure à la moyenne du marché actions.

• Transport : autoroutes, aéroports, ports, infrastructures ferroviaires
• Énergie : réseaux de transport et de distribution d'électricité et de gaz
• Infrastructures numériques : centres de données, tours de télécommunication, fibre
• Eau et assainissement
• Services aux collectivités régulés

• Sensibilité marquée aux taux d'intérêt : ces entreprises sont généralement endettées et la hausse des taux pèse sur leur valorisation
• Risque réglementaire : les tarifs sont souvent fixés ou encadrés par une autorité publique
• Risque politique sur les concessions, notamment en cas de renégociation
• Potentiel de croissance généralement plus mesuré que sur les thématiques technologiques

Les petites et moyennes entreprises cotées constituent un vivier d'innovation souvent absent des grands indices.

Les indices boursiers les plus suivis sont dominés par un nombre restreint de très grandes entreprises. Un investisseur exposé uniquement à ces indices passe de fait à côté de milliers de sociétés cotées de taille plus modeste, dont beaucoup opèrent sur des marchés de niche avec des positions solides.

Ces entreprises sont en moyenne moins couvertes par les analystes financiers que les grandes capitalisations. Cette moindre couverture est précisément ce qui crée des opportunités pour une gestion active.

Les petites et moyennes valeurs sont également les premières concernées par les mouvements de relocalisation industrielle et par les opérations de rapprochement d'entreprises.

• Entreprises industrielles spécialisées, souvent leaders sur des marchés étroits
• Sociétés technologiques en phase de croissance
• Entreprises familiales cotées, à l'actionnariat stable
• Acteurs régionaux bénéficiant de dynamiques économiques locales

• Liquidité inférieure à celle des grandes capitalisations : les titres peuvent être plus difficiles à céder en période de tension
• Volatilité structurellement plus élevée
• Sensibilité accrue au cycle économique et aux conditions de financement
• Les écarts de performance entre entreprises y sont importants, ce qui rend la qualité de la sélection déterminante
• Les phases de sous-performance par rapport aux grandes valeurs peuvent durer plusieurs années

L'intelligence artificielle prolonge un mouvement de fond engagé depuis des décennies : l'informatisation croissante de l'économie.

La diffusion de l'intelligence artificielle mobilise une chaîne de valeur étendue. Elle commence par les semi-conducteurs et les équipements de production associés, se poursuit par les infrastructures de calcul et les centres de données, et s'étend aux éditeurs de logiciels qui intègrent ces capacités dans leurs produits.

Un point est souvent sous-estimé : cette chaîne comprend aussi des acteurs qui ne sont pas des entreprises technologiques. Les besoins en électricité des centres de données, les systèmes de refroidissement, l'immobilier spécialisé et les réseaux électriques font partie intégrante de la thématique.

Au-delà de l'intelligence artificielle, la thématique numérique englobe la cybersécurité, les logiciels d'entreprise et la transformation numérique des secteurs traditionnels.

• Semi-conducteurs, équipements et matériaux de production
• Infrastructures de calcul, centres de données et réseaux
• Éditeurs de logiciels et services numériques aux entreprises
• Cybersécurité
• Fournisseurs d'énergie et d'équipements associés aux besoins des centres de données

• Thématique parmi les plus volatiles, avec des variations de cours prononcées
• Niveaux de valorisation élevés sur certains segments, qui supposent la réalisation d'anticipations de croissance ambitieuses
• Forte concentration : quelques entreprises représentent une part importante de la capitalisation du secteur
• Rythme d'innovation rapide, qui peut remettre en cause des positions établies
• Exposition géographique souvent concentrée sur les États-Unis et l'Asie, avec un risque de change associé

Les fonds thématiques ne comportent aucun mécanisme de protection du capital. La valeur de l'investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse. L'investisseur peut subir une perte en capital partielle ou totale.

Ces fonds sont concentrés sur un nombre limité de secteurs et de zones géographiques, ce qui peut accroître la volatilité de leur valeur liquidative par rapport à un fonds plus largement diversifié.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Avant d'investir, votre conseiller CCF vous accompagne dans le choix d'une thématique adaptée à votre horizon d'investissement, à votre profil de risque et à la composition de votre patrimoine.