L'analyse des marchés financiers

Les marchés financiers ont abordé l'année avec optimisme, peut-être trop, en intégrant un scénario quasi parfait : croissance des bénéfices à 2 chiffres, détente monétaire et euphorie autour de l'IA.

La guerre au Moyen-Orient a mécaniquement déclenché une correction importante, le ratio cours/bénéfices (P/E ~ 18) ayant été historiquement élévé en janvier (voir définition plus bas). En faisant monter les prix de l'énergie, elle a fragilisé à la fois les bénéfices des entreprises et le pouvoir d'achat des ménages.

Conséquence pour les actions européennes : une baisse de ‑20 % reste plausible si le conflit s'installe, mais ce niveau de valorisation pourrait aussi représenter un point d'entrée intéressant pour les investisseurs avertis et patients.

Dans ce contexte d'incertitude, nous privilégions les structures à capital protégé, qui permettent de profiter d'un éventuel rebond sans exposer votre patrimoine à une nouvelle détérioration.

Concernant les marchés obligataires, après l'augmentation de 50 points de base des taux à 10 ans, les obligations longues et de qualité offrent des rendements attractifs et joueraient un rôle d'amortisseur si la conjoncture se dégradait davantage.

A l'inverse, le crédit privé traverse des turbulences réelles, la visibilité sur ces actifs restant insuffisante.

Enfin le dollar s'est apprécié de 5 % face à l'euro en mars. S'il peut rester soutenu à court terme par son statut de valeur refuge, les divergences de politique monétaire entre zones plaident pour une prudence accrue sur le long terme. Une réduction progressive de l'exposition au dollar dans les portefeuilles est donc de mise, en privilégiant des actifs internationaux ou américains couverts en euro, plutôt que de chercher à renforcer une position tactique.

Taux de l'échéance constante à 10 ans. Taux de rendement actuariel d'une Obligation Assimilable du Trésor (OAT) fictive d'échéance exactement égale à 10 ans.

Source : France Trésor